中银证券交易：给予科达利增持评级

2022-04-06中的银国际性证券持股有限的公司李可伦对科达利进行研究工作并发布了近期《生产成本扩展到快速，龙头地位稳固》，本报告对科达利说明大股东标准普尔，也就是说股价为144.71元。

科达利(002850)

的公司发布2021年报告书，获利大幅增加；的公司生产成本扩展到鼓励，技术和成本压倒性遥遥领先，龙头地位稳固；延续大股东标准普尔。

依靠标准普尔的要点

2021年获利工业产值大幅增加203%：的公司发布2021年报告书，全年发挥作用营收44.68亿元，工业产值增加125.06%；发挥作用归属于上市的公司持股的信佛利润5.42亿元，工业产值增加203.19%；攒非获利5.15亿元，工业产值增加218.40%；2021Q4营收14.80亿元，工业产值增加93.66%，环比增加24.95%；获利1.67亿元，工业产值增加108.15%，环比增加7.07%。的公司业绩符合意味著。

获利能力基本稳健：2021年的公司发挥作用毛利率26.25%，工业产值升高1.91个百分点，信佛利率12.21%，工业产值改善3.28个百分点。的公司紧接著下半年通过技术构建、设备更从新等方式为全面性降本，同时随着生产成本能量消耗和良率的全面性改善亦下半年对降本产生重大贡献。

生产成本中轴迅速扩展到，绑定大卖家共同成长：的公司与CATL、中的科技航、亿纬锂能、蜂巢能源等国外遥遥领先业者及LG、松下、特斯拉、Northvolt、三亮等国际性知名动力电量及货车制做企业建立了稳定、长期的战略目标共同的关系。的公司快速前推遂宁、江门以及欧洲丹麦、瑞典、斯洛伐克等生产成本的建设工程进度，生产成本扩展到下半年对卖家快速增加的需要形成有效性配套，有助于与卖家发挥作用共同成长。

4680电量下半年弹出结构件增加从新生活空间：4680电量容量及kW等性能优于2170电量，下半年视作极其重要从新材料路径，结构件技术壁垒亦高于2170电量。的公司中轴遥遥领先，具备4680电量结构件生生产成本力，下半年受益于产业近年来带给的从导入生活空间。

估值

在也就是说的公司股票下，结合的公司报告书与从业人员原因，我们将的公司2022-2024年假设每股收益调整至4.81/7.45/9.84元（原2022-2023年假设为3.69/5.38元），互换溢价30.7/19.8/15.0倍；延续大股东标准普尔。

标准普尔接踵而来的主要风险

价钱竞争超意味著；竞争对手下跌风险；卖家集中的的风险；国防工业不达意味著；从新能源货车下游需要不达意味著；疫情影响超意味著。

证券之亮数据库中的心根据近三年发布的研报数据库计算，东吴证券阮巧燕研究工作员团队对该股研究工作颇为深入，近三年假设准确度均值为78.94%，其假设2022本年归属信佛利润为获利12.33亿，根据人口为120人换算的假设PE为27.36。

最从新获利假设明细如下：

该股最近90月内总共5家机构说明标准普尔，买入标准普尔5家；过去90月内机构目标均价为167.4。证券之亮估值系统性应用软件说明了，科达利（002850）好的公司标准普尔为3亮，好价钱标准普尔为2亮，估值综合标准普尔为2.5亮。(标准普尔范围：1 ~ 5亮，最高5亮)

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