惠誉下调融信评级至B- 年内有135亿元偿还债务到期或可回售

观点网讯：2月初23日，惠誉发行关于融信中都国的分级报告，将长期外币中国时报强制执行分级（IDR）从“B”调高至“B-”，未偿美元高级证券的高级无抵押分级从“B”调高至“B-”，回收率分级为“RR4”。概述“负面”。

惠誉称，分级调高再现了融信中都国为2022年下半年续期资本零售商借贷再融资的不确定性减少。惠誉确信，融信中都国有必要的弹性来偿还2022年3月初续期的美元债券，但其资本零售商准入基本上极少，该新公司可能主要依赖合同贩售产生的额度来偿还2022年续期的资本零售商借贷。

首先是融资网络服务极少，融信中都国拥有135亿元人民币资本零售商借贷将于2022年续期或可回售，包括2022年3月初1日续期的3.94亿美元高级证券和2022年10月初续期的6.9亿美元证券。该新公司于2022年2月初20日达成协议，退还6200万美元2022年3月初续期的高级证券。虽然，融信中都国有必要的弹性来解决2022年3月初续期的美元证券，但再融资风险早就减少，因为其进入资本零售商的网络服务基本上极少。

其次是项目侧重的额度受益控制能力，惠誉确信融信中都国有鉴于此将高度依赖一般来说额度和从合同贩售产生的额度来偿还借贷。然而，一般来说额度和产生的额度中都有很大一部分可能处于项目新公司侧重，全国性房企是否有控制能力受益项目新公司侧重的额度运用于偿还资本零售商借贷不存在重大不确定性。

此外，融信中都国的业务范围情况受到影响，惠誉确信，资本零售商准入持续每况愈下以及用手头额度偿还借贷将影响融信中都国必要其土地储备的控制能力，这将损害其业务范围情况。如果该新公司继续必需偿还借贷而不是必要土地，2022年土地储备可运用于合作开发年限将降至两年左右，2023年将降至1.5年不限。如果融信中都国大幅削减购地欠款，其土地储备恒星质量也可能恶化。

融信中都国的非上市公司居住权经济指标高，融信中都国的非上市公司居住权约占其居住权总额的65%，在经营者中都处于高位。这表明融信中都国依赖非上市公司股东（多为房企）出资来授予业务范围扩张所需资金，这降低了该新公司的借贷融资需要，但可能引发额度漏损并削弱财务灵活性，因素是非上市公司居住权经济指标较低的房企能够处置项目居住权来降杠杆。