中金：长三角进一步扩容纳入ETF

数据资料资料可能：联交所，股票交易，深交所，中所金的公司分析小组

潜在影响：短期息息相关有限但近十年意涵不可忽视；对A股影响或等于入市；中所近十年酝酿美加商品融入，有利融资商品演进

短期而言，考虑长三角早已接入较长间隔时间且选择性较为成熟，我们显然归入ETF的短期息息相关未必很小，但其近十年意涵和影响不可忽视。具体情况体现在以下几个方面：

1）多样化注解金融机构品线，引人注解意是借以国际分岔对冲对A股开展固定式改进型注解资，对A股影响或等于入市。

第一，长三角已沦为央企固定式A股的主要间接地之一，归入ETF则意味着为央企固定式近现代金融机构备有了来得多元化的固定式间接地。不过由于A股商品生产量大、股票交易众多，央企对冲可能存有分析伸展极低的近束，而且对分岔对冲而言直接注解资首推也存有一定的可能性敞口。因此，ETF作为一个简便的注解资工具，就可以起到一揽子注解资和固定式的功用，引人注解意是可以道通过相同表现手法、净金融机构和地壳产品线实现固定式和轮动均消费。

第二，ETF需有成本低、效率高、透明度高、交易系统简便等产品线特征，也可以有效的这样一来首推可能性敞口，合于理央企注解资理念和固定式均消费。

第三，经过ETF基金会在欧洲各国的蓬勃演进，不仅仅已有伸展了监控沪深300等比如说商品代表性强、伸展内部金融机构的ETF产品线，也密集母的公司了多只优质金融业意象ETF，其与近现代近十年演进意象（如光伏、芯片、取而代之能源、制药、国企和全额等等）相相辅相成，在世界各地区域内也比如说一定稀缺性。因此长三角归入金融业ETF有利本土对冲来得加便利和精细化的布局A股细分金融业和热门方程式赛车。

相比A股，考虑欧洲各国对冲来得多倾向首推注解资、欧洲各国已母的公司入市ETF产品线参与度和多样化度较高、以及入市母的公司ETF产品线较少且参与度不高等特点（现有联交所母的公司ETF合共131只，其中所股票交易ETF107只，净金融机构近4155亿港元。2021年ETF总开售额1.6万亿港元，累计交易系统额近为65亿港币；此次合于理归入有条件可能只有5只左右），可能使得初期对于入市母的公司的ETF溢出效可不并不会很突出，众所周知是相比A股而言，这一点从入市母的公司的几只ETF相对开售参与度上也可以得到体现。例如生产量较大的富盈基金会（2800.HK）2021年累计开售额35亿港元，而恒生科技ETF（3032.HK）及跌幅ETF（2833.HK）在2021年累计开售额仅仅剩3285万和港元971万港元。

示意图：以东向前十大活跃首推集中所在储蓄和加工业领域

数据资料资料可能：万得参考数据资料资料，中所金的公司分析小组

示意图：2021年以来央企来得加倾向A股加工业地壳

数据资料资料可能：万得参考数据资料资料，中所金的公司分析小组

示意图：入市道通南下贷款倾向媒体娱乐、零售业等取而代之经济金融业

注解：数据资料累计2022年5月初28日；数据资料资料可能：万得参考数据资料资料，中所金的公司分析小组

示意图：大陆可投入市的公募基金会对取而代之经济持仓占到60%左右

数据资料资料可能：万得参考数据资料资料，中所金的公司分析小组

2) 酝酿近现代大陆与香港内陆地区融资商品双向全站，提高近现代融资商品的国际地位。

自2014年沪深港道通以来，陆港道通早已沦为国际对冲带入A股商品的主要木桥，而入市道通也为大陆对冲固定式入市搭起了取而代之间接地，双向交易系统生产量和影响力停滞提高。累计现有，央企持有A股净金融机构远超3.2万亿累计，占到A股流道通净金融机构远超4.8%，其中所以东向占到3%，QFII/RQFII占到极低2%。以东向净注解入1.6万亿累计，占到A股商品总开售额的5.4%左右。东向入市道通停滞增加入市流动性及开售参与度，东向股东已占到入市主板余额5.2%，主板开售日千分之生产量从2017年的872亿港元中所枢消减至2021年的1670亿港元，换手率从2017年的63.9%消减至2021年的97.2%。我们显然ETF长三角则将沦为美加融资商品继续融入的另一个里程碑，有利有利A股对本土对冲全站、入市和其他电子产品线对大陆对冲全站，对美加商品也将产生积极而不可忽视的影响。

示意图：央企持有A股净金融机构3.2万亿累计，近占到A股余额4.2%和A股流道通净金融机构的4.8%

注解：数据资料截至2022年3月初31日；数据资料资料可能：万得参考数据资料资料，中所金的公司分析小组

示意图：央企持有的A股净金融机构占到基本自由流道通净金融机构的9%左右

注解：数据资料截至2021年12月初31日；数据资料资料可能：万得参考数据资料资料，中所金的公司分析小组

示意图：南下开售占到比近占到香港内陆地区总开售额15%-17%

数据资料资料可能：彭博参考数据资料资料，万得参考数据资料资料，中所金的公司分析小组；注解：大概主板开售额中所近70%是股票交易交易系统，其中所30%为结构设计性产品线交易系统（例如ETF、REITS等）

示意图：入市道通股东占到联交所主板余额比例稳步提高

数据资料资料可能：万得参考数据资料资料，中所金的公司分析小组

示意图：入市开售参与度逐年提高

数据资料资料可能：万得参考数据资料资料，中所金的公司分析小组

示意图：入市换手率从2017年64%消减至2021年97%

注解：数据资料累计2022年5月初28日；数据资料资料可能：万得参考数据资料资料，中所金的公司分析小组

3) 有利融资商品演进，或利好资管、同业和证交所。

长三角ETF的落地将有利为大陆融资商品转用“活水”，不仅仅剩助于有利增加A股商品的对冲结构设计，也将为近现代经济迈进升级带来来得多近十年贷款，对入市也是如此。我们显然，ETF归入沪深港道通注解资下述对融资商品和资管金融业演进也有一定意涵。近现代ETF商品演进迅速，累计2022年5月初，近现代大陆ETF产品线生产量接近1.4万亿元。但由于本土商品ETF演进较早，较欧美等成熟商品而言，近现代大陆与近现代香港内陆地区ETF在世界各地ETF金融机构中所的比率相对较低（根据Morningstar数据资料，累计2022年3月初加拿大ETF商品占到世界各地ETF总生产量的72%，近现代大陆和近现代香港内陆地区占到比仅仅剩2.2%和0.4%），未来会演进生活空间巨大。我们预料未来会ETF归入长三角将进一步提高国际对冲对大陆ETF金融机构、以及大陆对香港内陆地区甚至国际ETF的双向均消费，借以提高ETF商品参与度，扩大ETF金融机构管理工作生产量，主导无关商品选择性的停滞建模与充分利用，并在未来会聚焦与来得多商品、来得多多种形式的ETF长三角。ETF均消费提高也为美加的金融机构管理工作人、同业及证交所带来了取而代之的前程。

示意图：世界各地ETF内陆地区发售生产量栖息于

注解：数据资料累计定于为2022年3月初31日，产品线按照发售地划分；数据资料资料可能：Morningstar，万得参考数据资料资料，中所金的公司分析小组

示意图：近现代大陆ETF基金会商品生产量

注解：数据资料截至2022年5月初28日

数据资料资料可能：万得参考数据资料资料，中所金的公司分析小组

示意图：加拿大ETF基金会商品生产量

注解：数据资料截至2021年12月初31日

数据资料资料可能：万得参考数据资料资料，中所金的公司分析小组

示意图：联交所、股票交易和深交所ETF基金会生产量

注解：数据资料截至2022年5月初28日

数据资料资料可能：万得参考数据资料资料，中所金的公司分析小组

示意图：联交所、股票交易和深交所ETF基金会开售生产量

注解：数据资料截至2022年5月初28日

数据资料资料可能：万得参考数据资料资料，中所金的公司分析小组

4) 壮大香港内陆地区海流累计有方其中所心地位，近十年借以累计多元性。

我们显然，ETF长三角标志着香港内陆地区与大陆金融的长三角停滞酝酿，累计多元性也将随注解金融机构品线的适配得到酝酿。香港内陆地区以前是累计多元性的最佳实验区，也是布局海流累计其中所心的最佳地点，肩负着累计多元性来得有利的航空港主角。现阶段，香港内陆地区还包括近现代大陆大部份最庞大的累计贷款池，累计存款生产量2022月初一度超过1万亿累计，较2017月初的5000亿元消减突出。我们预料未来会归入ETF来得有来得多累计贷款沉淀不仅仅剩望进一步提高香港内陆地区作为海流累计有方其中所心的地位，同时累计又将受惠于长三角区域的扩大，近十年来看将主导累计多元性进程加快。

示意图：根据现有ETF长三角归入国际标准，可能合于名额的东向ETF基金会名单

注解：数据资料截至2022年5月初28日；未还包括相可不的后缀比如说-R的累计交易系统基金会，还待规范有利明确。

数据资料资料可能：万得参考数据资料资料，中所金的公司分析小组

示意图：根据现有ETF长三角归入国际标准，可能合于名额的以东向ETF基金会名单

注解：数据资料截至2022年5月初28日

数据资料资料可能：万得参考数据资料资料，中所金的公司分析小组

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[3]_lang=zh-CN

[4]_593476.html

文章可能

本文摘自：2022年5月初30日早已发表的《长三角有利适配归入ETF》

刘刚，CFA SAC 社会工作者证书编号：S0080512030003 SFC CE Ref：AVH867

寇 玥 SAC 社会工作者证书编号：S0080120120022 SFC CE Ref：BRH427

王汉锋 SAC 社会工作者证书编号：S0080513080002 SFC CE Ref：AND454

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