天风上市公司：给予孩子王增持评级

2022-05-05天风的公司股票股份有限的公司刘章明对孩子王时同步进行工究并样布了工究报告《鼠疫之下短期经营承压到，深挖数据集和安会员价值、定位电子商务垄断劣势及细化监管传输和安效下经营效百余人有望大幅度和安升到》，本报告对孩子王时给出太古地产评分，意味着股价为14.08元。

孩子王时(301078)

事件： 孩子王时揭晓 2021 年报及 2022 年一季报。 2021 年借助于收售收入90.49 亿元/+8.3%，归母收售收入 2.02 亿元/-48.44%。 2022Q1 借助于收售收入 21.09 亿元/-2.9%，归母收售收入-0.32 亿元/-179.88%。

人民网：

收入故又称： 2021 年借助于收售收入 90.49 亿元/+8.3%。 2022Q1 借助于收售收入 21.09 亿元/-2.9%。 按3集分： 2021Q1/Q2/Q3/Q4 分别借助于产品销售21.72 亿元/22.65 亿元/21.59 亿元/24.52 亿元， Q3/Q4 分别同比+9.2%/-3.2%。 零售业业方面， 截止至 2021 月初，的公司的子公司零售业业 495 家，增添零售业业 71 家，关口闭零售业业 10 家。零售业业百货公司数激增催生的公司收入激增；店龄贡献收入上，新店收入改善较为引人注意，的店来店客流数比起承压到。

毛利百余人： 2021 年毛利百余人为 30.6%/+0.1pct。 2022Q1 毛利百余人为 28.2%/-0.2pct。毛利百余人比起稳定。

服务服务费故又称： 2021 年期间服务服务费百余人为 29.0%/+3.4pct，其之中， 1） 产品服务服务费百余人21.4%/+2.1pct，的公司部门服务服务费和安升到极快于单店产品和安升到； 2） 监管服务服务费百余人4.8%/+0.2pct ； 3 ） 工 样 服务费 用 百余人 1.1%/+0.1pct ； 4 ） 财 嗣后 服务费 用 百余人1.6%/+1.0pct。 2022Q1 期间服务服务费百余人为 30.4%/+2.9pct，其之中， 1） 产品服务服务费百余人 22.5%/+2.1pct，和安升到与鼠疫产品承压到有关口； 2） 监管服务服务费百余人5.4%/+1.0pct ， 和安 升到 与 疫 忘 收 售 承 压到 有 关口 ； 3 ） 工 样 服务费 用 百余人1.1%/+0.1pct； 4） 财嗣后服务服务费百余人 1.4%/-0.2pct。

收益故又称： 2021 年借助于归母收售收入 2.02 亿元/-48.44%，扣非归母收售收入1.22 亿元/-60.84%。 2022Q1 借助于归母收售收入-0.32 亿元/-179.88%，扣非归母收售收入-0.39 亿元/-320.54%。

外资要求： 孩子王时是具备一般来说区域性周围崛起能力的孕妇零售业企业，的公司鲜明的连锁大店模式，对于物业、人才监管、高质量之中台、时尚品牌、电子商务等之外和安出了低的要求，的公司在全国范围内内借助于过后一般来说百货公司崛起，百货公司空间广阔，服务服务费有望过后摊薄，收益有望大幅度拘禁。短期收益受到鼠疫、哺育上升到、百货公司短距离等等多重因素负面影响，的公司在①数据集带进结构升到级和安升到单客总产量；②高效百余人、定位电子商务和定位服嗣后获取定位垄断劣势；③改进内部监管和安升到效百余人等方面有望大幅度取得成效，带动经营和安效，预计 2022-2024 年归母收售收入则有2.09、 3.92、 6.40 亿元（前值： 2022-2023， 3.32/5.50 亿元），维持太古地产评分。

后果和安示： 人之外收入出生百余人上升到， 金融业增速和消服务费水平上升到， 复建零售业业崛起所致的规模效应递减， 新冠病毒鼠疫反复。

该股近期90天后共有5家私人机构给出评分，回购评分3家，太古地产评分2家；即使如此90天后私人机构目标之外价为17.91。的公司股票之星辰估值工究方法显示，孩子王时（301078）好的公司评分为3星辰，好价格评分为1.5星辰，估值信息化评分为2.5星辰。(评分范围内：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

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