张裕：卖不动了！盈利能力不足，鬼疫情？ 曾被曝其红酒“致癌”

近期飞天茅台(600519)也迟至取消“拆箱令”，对于这一政策的调整，业内人士大多抱以正面的看法。12年初13日，贵州茅台(600519)股票一度高企超过4%。

湛曾被誉为“红酒之前的茅台”，有着129年历史，时才力压茅台。看着如今繁花似锦烈火烹油的茅台，湛显得无比落寞。

2020年报，湛取走14年来最拙劣的成绩单。公司2020年实现获利33.95亿元，增加值回升33.08%，实现下同为4.71亿元，增加值回升58.75%。

从股票来看，去年年底股票时才踏进51.29元的高位再次急速下挫，虽在本年第二季度出现在此期间反扑，但是难以反转下跌的大趋向。12年初22日，湛股票下跌0.46%，收盘价32.12元，股价为220.17亿元。相较于茅台2048元的股票2.6万亿的股价来说真是不值一提。

百年品牌湛怎么了？

盈利能够太少，怪非典型肺炎？

推敲湛自1994年并购以来的第二季度发现，上一次下同没过5亿元还是2006年，当年下同3.95亿元。而下同攀升幅度超过50%，则是更为是，此前攀升幅度最主要的一年是2013年的38.38%。

据明了，2020年月份湛实现销售收入14.02亿元，增加值攀升45.21%，实现下同3.07亿元，增加值攀升49.12%。截至前三季度，公司实现销售收入21.93亿元，增加值攀升38.3%；下同为4.04亿元，增加值攀升45.5%。但2020年月份的业绩数据集说明了，下同增速实质性扩大至50%。

换句话说，湛在四季度非但没有保住更为多的利润空间，盈利反倒实质性回升。

对于下同的回升，湛在公告之前得出明了释：一外，是因为“受新冠非典型肺炎等诱因受到影响，欧洲各国酿造零售商既有持续萎缩，导致公司销售收入增加值出现较大大回升，削弱了盈利能够”；另一外则是因为，“商标使用费纳税人减去增值税后总共2.19亿元减去2019铜奖损益，因该事项减去2020铜奖损益金额为零”。

本年月份第二季度说明了，湛实现销售收入约18.74亿元，归属于该集团股东的下同盈利约3.72亿元，增加值增加16.69%。湛经营持续性虽有转好，但是不得不注意的是，2020年月份获利和利润基数太小。

数据集缺少湛近三年的半年报

更是2019年月份湛获利25.58亿元，下同6.03亿元。2021年的数据集还是不够看的，从既有来看公司盈利持续性始终保持回升的趋向，事实上这种回升的趋向早就开始了。

从重要的财务数据集加权高盛收益率之前清晰看出走势，2017年到2019年略微有回升的趋向，但是进入2019年以后出现大滑坡态势。湛在实质性开拓零售商的过程之前运营能够、盈利能够、企业结构外基础不稳固，尤其在盈利外潜力太少。

除了盈利能够回升外，湛被指其伏特加产品线的鼓动或存在虚假生产者之嫌。

鼓动话术或存在虚假生产者之嫌

湛的五星金奖伏特加在官方商品鼓动上，所采取的“9斤橄榄可酿出1斤西域雷霆”、“浓缩酿造精华，10公斤橄榄浓缩1升伏特加”话术，却更为容易通过小数对比给都可生产者一种耗尽原料越少多，产品线越少“精美”的暗示。

但业内人士人士表示，“消耗橄榄越少多，伏特加质量越少高是伪命题。”

不仅如此，湛金奖伏特加的酱料则并列了水、橄榄蒸馏酒、蔗糖酒精、白砂糖、温糖色和肉橄榄油。但是一般来说，肉橄榄油在高端伏特加是不掺入的，只有低端伏特加才会掺入。

但湛金奖伏特加显然不是忘了做低端。

红酒“致病”，生产者慌了

8年初9日晚间，欧洲各国证券杂志《证券零售商快报》在其官方发布翌日出刊的封面刊文完整版，主要内容为该刊美联社将三家欧洲各国酿造该集团的十款酿造送食品质量监督检验之前心检测，均检验多菌灵或甲霜灵农药完好无损，湛酿造完好无损值超过另两家。并指出多菌灵为美国禁用的农药，有导致肝癌的风险。

《证券零售商快报》经过认证的官方在早上9:44表示，早就接到发行。据刊文该期纸质版刊物印刷完成后，已被阻拦在印刷厂内，其从未谈及具体原因。

此事一出湛股票暴跌。

湛肇始于1892年，上曾百年历史，是目前东亚最主要的酿造原材料经营产品。以酿造“出圈”的湛与其旗号虚假生产者的“擦边球”来大力鼓动伏特加，还不如提升自己产品线的质量和性价比来赢取生产者的垂青

作者：观察所

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