低库存+低仓单沪镍期价上涨弹性很小

2023-04-29 通信

来源：华泰掉期作者：华泰掉期

研报节录

钴葡萄：本周临近商品心态偏强，钴可得强力攀升，沪钴预备队合同可得格复出20万湛上方，但结算商品高价冷清，结算升水一路下跌。本周硫酸钴可得格表现坚挺，但由于钴可得强力运行，钴栗自溶硫酸钴盈余亏损曲率半径逐步扩大。

SMM原始数据，本周沪钴供给+1575吨至4634吨，LME钴供给-1104吨至50304吨，广州天津港钴供给+200至4100吨，华南地区（含天津港）精制钴供给+1360吨至12072吨，全球精制钴显性供给+256吨至62376吨，本周全球精制钴显性供给变动略有，仍属于历史记录以此类推。

钴观点：意味著钴该终点站利空与低供给现状的嫌隙僵持，中间品用电短时间内快于新能源板块耗钴短时间内，精制钴供求或将逐步太少，该终点站预想偏空。

但短期来看，全球精制钴显性供给仍属于历史记录以此类推，低供给与低仓单状态下钴可得攀升灵活性较大，容易备受资金投入心态影响，而且钴初确实还会备受到俄钴用电和印尼钴出口政策的不确定性原因影响，短期随着临近心态回暖，钴可得以行事偏多思路对待。

钴策略：行事偏多。短期临近心态偏强，钴可得以行事偏多思路对待，但该终点站供求偏空。

钴关注通则：精制钴供给仓单、宏观政策、高冰钴和湿法生产成本困难重重、主要钴用电国政策。

低库存+低仓单 沪镍期价上涨弹性很小