中银公司股票：给予捷捷微电买入评级

2022-05-07中银国际交易所股份有限该公司王达婷对捷捷微电进行研究并释出了研究报告《产品线形态停滞升级，车规产品线进展显著》，本报告对捷捷微电得出结论买入评定，当前股价为18.52元。

捷捷微电(300623)

据悉， 该公司释出 2022 年一季报： 2022 年第拟于，该公司发挥作用营业税收 3.74亿元，工业产值增长 2.46%，发挥作用归母销售额 1.00 亿元，工业产值增长 0.08%。 董事可能会审议通过《关于对外入股的动议》 ， 控股子该公司捷捷泰州信息技术拟规划设计全方位功率半导体新兴产业规划设计新项目（二期），总入股分之一 6.50 亿元。

支撑评定的要点

产品线形态停滞改善， MOSFET 税收停滞增长。 2022 年第拟于，该公司发挥作用营业税收 3.74 亿元， 其中， 逆变器业务营业收入分之一比 23.22%， 配备元器件营业收入分之一 31.46%， MOSFET 营业收入分之一比 42.35%，产品线形态停滞改善， MOSFET 分之一比进一步进一步提高。毛利率方面， 1Q22 毛利率为 49.89%， 工业产值增加 0.48pct。1Q22 销售费用率为 2.33%，工业产值减少 0.6pct；经营管理费用率 8.11%，工业产值减少 0.1pct；财务费用率为 1.39%，工业产值增加 1.57pct。

深化全方位功率半导体中轴， 缓解市场需求瓶颈。 该公司泰州全方位功率半导体元器件新兴产业新项目主要配套无锡和苏州 MOSFET 小组，一期新项目计划于 2022年年末开始试生产。该新项目的投产将有助于推动该公司全方位功率半导体发展，缓解 MOSFET 市场需求紧张。 同时，该公司公告拟推进二期新项目规划设计，总入股 6.50 亿元。二期新项目的规划设计将进一步进一步提高该公司全方位产品线能力， 提高市场竞争力。

停滞加大技术开发投放， 车规产品线进展显著。 国际上，该公司停滞加大技术开发投放，丰富产品线类型，进一步提高市场竞争力。 2022 年拟于该公司技术开发投放 0.39亿元，工业产值增长 46%。 在车规产品线方面，该公司已有以外 TVS 产品线用于新能源汽车课题，并推出多款车规级功率 MOSFET，严格遵循 IATF 16949品质经营管理及 AEC-Q101 性能解析标准，以外产品线已在新能源车上发挥作用车用， 预料本年度将陆续可能会有重新车规级新产品线投放市场。

作价

预料该公司 22-24 年的 EPS 为 0.826/1.026/1.244 元，当前股价相关联的 PE 计有 23/18/15 倍， 延续“买入” 评定。

评定面临的主要风险

从业者景气度攀升；市场需求扩充大于预期； 重点课题拓展胜于预期。

交易所之亮数据中心根据近三年释出的研报数据算出，中信建投交易所秦基栗研究员小组对该股研究较为深入，近三年算出准确度均值达87.48%，其算出2022年度归属销售额为营业收入6.05亿，根据现价算出出来的算出PE为22.56。

最新营业收入算出明细如下：

该股最近90天内总计4家机构得出结论评定，买入评定4家；过去90天内机构目标均价为28.98。交易所之亮作价分析工具箱辨识，捷捷微电（300623）好该公司评定为3.5亮，好价格评定为2.5亮，作价综合评定为3亮。(评定范围：1 ~ 5亮，最高5亮)

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