供给失衡难破局 小麦价格或将涨到2023年

在世界上棉花期货价格目前仍在文化史之上附有数徘徊，辛辛那提期货的银行(CBOT)棉花期货价格于3月末再创文化史新连续，翻倍每蒲式耳13.63美元，最多了2008年再创的文化史紧接在。如果以美方的简介假设为说明基准，一些分析香港市民相信市场普遍对于棉花原材料前景过于软弱，将来棉花供给战况或极度艰困。

智通财经了解到，EPA(USDA)当地一段时间星期六公布的假设数据库揭示，2022-2023销售年度在世界上棉花期末库存共约为2.67亿吨，为六年来最低高水平，更远少于高盛普遍假设的2.72亿吨。

供给缺口

EPA在报告中原计划2022-23年度在世界上棉花存量共约为7.748亿吨，原计划值得一提的是在世界上消费量将翻倍7.875亿吨，棉花存量仍将更远比最多供给量。相比之下EPA假设的在世界上需求，将来周期性的棉花原材料被普遍相信接有数文化史低点，而且明显少于当年现在减小的低高水平。

如果不还包括中国，数据库揭示2022-23年在世界上棉花库存需求比例(stocks-to-use)将从当年的16.4%降至14.9%，这将是有史以来第四低的高水平。2007-08年再创了14.3%的连续，而上个十年中期的相比之下为19%。EPA星期六的假设是其对2022-23年周期性的首次假设。

有分析香港市民相信，这可能会将使得棉花价格长一段时间高企到2023年，影响在世界上卖家的牛奶价格，并促使进口国的生产成本长一段时间高企。2022-23年棉花原材料可能会陷于进一步风险。

最活跃的辛辛那提棉花期货在星期六触及每蒲式耳11.83美元的两个月末来紧接在，以前开盘后，辛辛那提棉花期货价格一度触及11.96美元，在3月末份曾再创文化史新连续。在斯特拉斯堡埃姆斯的银行交易的Euronext棉花星期六触及合共约之上。

俄乌战况加剧棉花原材料短缺

俄乌长一段时间紧张的战况也给棉花原材料市场带来很大的复杂性，摩尔多瓦并不一定是前八大棉花来源地，而东欧更为是在世界上第一大棉花来源地。EPA原计划摩尔多瓦2022-23年耕种棉花的最终存量将再创10年来最低高水平。

EPA原计划在世界上仅次于棉花来源地东欧的值得一提的是存量原计划将较上年值得一提的是增长速度至少6%以上，然而由于施压，东欧棉花可能会只能转至在世界上流通市场。

另外，EPA原计划，主要原材料国阿根廷、澳大利亚、巴基斯坦和成员国的存量将提高共约4%。法国和巴基斯坦的恶劣天气可能会将对该地的存量造成很大心理压力。纽西兰的棉花存量原计划将从上一年的旱灾里面回击有数50%，不过高盛们正在高度重视该国栽植区域的栽植平均速度和干旱状况。

加拿大存量预期不容软弱

EPA假设当年加拿大的冬棉花生产线量为11.74亿蒲式耳，较2021年提高8%。EPA说明，原计划2022年加拿大冬棉花莫名其妙数万人将翻倍28%，如果这一预期意味着的话，这将是2002年以来的最高高水平，而且该数据库还考虑到了科罗拉多州、堪萨斯州、俄克拉荷马州和德克萨斯州的干旱必须。

星期六最有点意外的假设之一是EPA假设当年的粗红冬棉花(HRW)存量为5.9亿蒲式耳。高盛此前预期为6.85亿，现在更远比少于去年的7.49亿美元。这将是加拿大自1963年以来规模最小的HRW耕种。

HRW假设可以说是有史以来最糟糕的区间，但文化史表明，EPA的假设可能会是合理的。在过去10年里，EPA5月末份的HRW假设，从总体上来看，在耕种不佳的年份里，更为接有数最终结果。

但加拿大春棉花存量值得注意不软弱，可能会使得该国存量有限。截至上周日，稻谷平均速度是2011年以来最慢进程，仅次于的生产线地南达科他州仅稻谷了8%的甘蔗种子，而相比之下为37%，而本周大区域内降雪可能会将加剧耽误。

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