广发期货：铁矿石港口库存延续累库趋向于，盘面缺乏上涨驱动

【现货】青岛内河PB粉环比-2元/吨至745元/吨，微特粉环比-4元/吨至625元/吨。

【亨差】意味著内河PB粉仓单成本和微特粉仓单成本分作801元/吨和802.3元/吨。微特粉夜盘亨差与亨差率为127.8元/吨和15.93%。

【需求】需求口铁水粮食产量止跌回升，日均铁水粮食产量环比+2.1万吨至241.5万吨。日耗环比-0.97%，钢厂进口商铜矿储藏环比-0.67%，库消比环比-0.494月初钢材粮食产量7784万吨，环比-22.84万吨，销售收入+106.20万吨；4月初钢材累计粮食产量29763万吨，销售收入+1732.90万吨。4月初粗钢粮食产量9264万吨，环比-308.56万吨，销售收入-13.50万吨；4月初粗钢累计粮食产量35439万吨，销售收入+1824.4万吨。

【粮食供应】亚洲地区内河恢复正常运作，分司口扰动因素消散。意味著来看，铁铜矿供应宽松格局未改，两大采铜矿相继，除必和必拓亨本上持平，其他三大采铜矿粮食产量均呈现销售收入增加态势，且维持全年分司原计划保持稳定。其中，淡水河谷铜矿粉粮食产量销售收入+5.8%，球团铜矿粮食产量销售收入+20.1%；力拓粮食产量销售收入+11%，球团铜矿与精粉销售收入+5%；必和必拓（100%保障与Samarco）粮食产量销售收入-0.7%；FMG粮食产量销售收入+4%。4月初铁铜矿进口商量9044.20万吨，环比-978.80万吨，销售收入+438.20万吨；4月初铁铜矿进口商累计量为38468.4万吨，销售收入+3030.4万吨。【储藏】内河储藏12793.8万吨，环比上周四+7.6万吨，环比周四+14.6万吨；钢厂进口商铜矿储藏环比-58万吨至8635.3万吨。

【论点】内河储藏延续累库态势，星体缺乏上涨传动装置。亨本上面上，供增需降，钢厂储藏持续下降，内河储藏再转回累库态势。供应来看，本周分司量环比+174.2万吨至2502万吨，到港量环比-232.8万吨至2170万吨；上半年到港量累计值为377.75万吨，环比上月初前三周-377.75万吨，下降曲率半径低于预料。需求口日均铁水止跌回升，但目前为止铁水粮食产量处在偏高水平，选择钢材需求仍未微预料增加的迹象，铁水顶端空间有限。4月初尺度资料加剧市场对年底的需求预料再一转弱，黑色金属破位大跌，在需求预料不转好情况下，预计铁铜矿还将偏弱寻底，2309租约下方关注650一线支撑。选择内河储藏转回累库拐点，现货或跟随累库而补跌，06、07租约贴水较极多，可做空06、07租约。

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